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匯源果汁面臨難關,多名高管離職、負債百億、誰來挽救敗局

“有匯源才叫過年”這句話,不僅僅是一句廣告語。它代表著我們家許多年來在年夜飯的“標配”。


     可不知什么時候,匯源果汁換成了果粒橙、可樂雪碧或者阿薩姆奶茶,懷念的味道漸漸消散的同時,我也在漸漸長大了。而匯源果汁,也已經不復往日光景。


     2月3日,中國匯源果汁集團有限公司發布公告稱,公司非執行董事、提名與薪酬委員會成員、策略及發展委員會成員閻焱,行政總裁吳曉鵬已于近日請辭相關職務,這離吳曉鵬任職行政總裁僅過去了半年多時間。


     加上上述涉及閻焱和吳曉鵬的公告,匯源果汁自1月13日以來已對外發布4個公告,共涉及6名高管的離職。


     值得一提的是,匯源果汁已于2018年4月3日發布了停牌公告,暫停公司股份及債券交易,原定于當年3月29日發布的2017年年報也被延期披露。截至目前,匯源果汁2017年年報及2018年半年報仍未發布,公司股票也遲遲沒有復牌。


     從明星企業到虧損、經歷信任危機,甚至面臨退市風險,匯源這十年怎么了?


曾經的果汁業龍頭


    1992年,朱新禮從政府手中申請到沂源縣經營能力“最差”的縣辦罐頭廠,作為自己的創業試驗田。這家停產三年、負債千萬的企業,成為匯源的前身。1994年,朱新禮帶領隊伍來到北京,創辦了北京匯源食品飲料有限公司。


     匯源的快速成名得益于1996年朱新禮用7000萬元拿下了1997年央視新聞聯播5秒廣告權。


     這種央視策略在高濃度果汁還處于市場空白的時候非常有效,直接將匯源果汁推向“國民果汁”的位置。曾經,“有匯源才叫過年”的春節廣告語可以說是深入人心


     據過往公開報道稱,2000年匯源就以23%的市場份額高居果汁產業榜首。


     曾歷經匯源山東、北京、山西等工廠生產一線的員工王磊(化名)回憶:“比較火的時候主要是靠春節、中秋等節假日銷售,過年的時候中央電視臺的廣告就一放,超市里再買一些堆頭,百分百的果汁銷量非常好,根本不愁賣。”匯源就這樣借著央視頻道的廣告傳播,在居民城市化進程中成為多數家庭“指定的健康飲品”。


     2007年2月,匯源果汁成功登陸港交所,籌集資金24億港元,是當年港交所規模最大的IPO,首日其股票大漲66%。


     2008年,朱新禮當選為CCTV中國年度經濟人物,匯源發展達到巔峰。這一年同樣是匯源發展的一個“分水嶺”。


 

 

2008,可口可樂世紀收購案


     時間倒回到十年前,2008年7月,高盛接下一筆委托,級別機密。


     2008年7月8日,高盛向多家公司發出了收購建議書。7月17日,交易相關的律師事務所被通知要準備好聲明,以便在匯源果汁董事會上通知其他股東。


      7月24日,一份不具約束力的指示性出價提交給高盛,伸出橄欖枝的是可口可樂。一周后,匯源董事會正式獲知公司可能被全面收購。


     匯源要外嫁可口可樂震驚一時,引起了所謂民族品牌存亡的全民大討論。


      2008年8月,《反壟斷法》才開始實施。匯源一頭撞上來了懵懂的商務部反壟斷局。在商務部批復結果出來以前,朱新禮已經感覺到不對勁兒。2009年3月5日,他曾表示,可口可樂董事會內部反對并購的聲音越來越多。3月18日,商務部正式否決這樁收購案,輿論嘩然。


     另外,在收購被否之前,匯源主要把精力放在收購的交接準備以及轉向上游產業的資源整合,在新品開發以及下游渠道的拓展上出現放緩跡象。而在收購被否后,匯源的上層對做市場的決心很大,辦事處被總部認定為理想的銷售機構,但是實際工作開展卻仍有難度。


     2009年3月份,匯源開始到全國各地籌建辦事處,鼎盛時期的辦事處一度達到近600個,以此來沖下半年的業績。但由于人員的急劇膨脹及各種費用的大幅上升,這些辦事處又收縮到100多家。


    幾年跑馬圈地后,財報業績顯示,匯源2014年首次出現虧損,虧損1.27億元,2015年虧損擴大到2.28億元。實際上,如果剔除政府補貼以及變賣資產的收入,匯源從2011年就已經處于虧損狀態了。更能考察公司經營情況的扣非凈利潤顯示,匯源果汁連續數年狀況堪憂。2012年,朱新禮終于意識到該緩緩腳步了。當年的集團資本開支大幅減少,也開始審視剩余土地,并著手出售土地和設施。


     匯源果汁未經審計的業績報告顯示,2017年,公司收入為53.82億,同比下降6.26%;凈利潤為1.35億,同比增長10.35倍。但這樣的凈利潤不足以抵消5.46億元的利息支出,截止2017年底,公司負債總額已高達114.02億。


     2007年匯源果汁上市時發行價是6港元,迄今為止已下跌超過60%,總市值也從最高的175.15億港元降至50多億港元,足足蒸發了120億港元。

 


                 

     2018,42億違規貸款


     十年前,因為一筆24億美元的收購,讓匯源元氣大傷。十年后的2018年,匯源果汁又因為一筆42.75億美元的借貸尷尬停牌。


     2018年3月29日,在香港上市的匯源果汁發布了一則公告,承認上市公司違規向北京匯源飲料提供了42.75億元短期貸款,以便后者應對臨時營運資金需要或還債。北京匯源飲料是上市公司控股股東兼董事長朱新禮的關聯公司。朱新禮持有上市的匯源果汁65.03%的股份。


     雖然貸款已經償還,但違規所帶來的負面影響還在。


     根據港交所規定,貸款金額超過資產比率的8%,需要對外披露。但是匯源并沒有及時披露這筆貸款,甚至沒有經過匯源董事會批準。


    這一違規行為,直接導致其從2018年4月3日起一直停牌。


    進入2019年,匯源的狀況愈發惡劣。


    1月10日開始,崔現國、許清流、趙亞利等三位董事會成員相繼辭職離開匯源。緊接著1月24日,早已負債累累的匯源,再次陷入債務風波。

      1月25日,匯源果汁董事會方面宣布公司近期收到債券持有人發出的贖回通知,要求公司于2019年1月24日或之前按可換股債券本金額120%的贖回金額(即12億港元)贖回全部可換股債券。根據可換股債券條件,公司亦須于2019年1月23日到期日按可換股債券的本金額102%(即10.2億港元)進行贖回。


     匯源果汁公告表示仍在評估贖回通知及與未支付可換股債券贖回金額及到期贖回金額有關的任何違約的全面影響。換言之,公司目前并未向債券持有人支付贖回金額或到期贖回金額,這就意味著匯源果汁的10.2億港元未能按時支付,違反了借貸協議。


     港交所也對匯源果汁復牌附加了相關條件,要求對相關貸款進行發證調查、公布調查結果,并采取合適的補救措施。如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件,港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。


     對于退市風險,匯源方面表態,“內部正積極推進盡快完成港交所的相關條件,以匯源當前的實力和經營狀況,沒什么問題。”


     然而,已經自查9個月,匯源仍然沒有給出合理的解釋。留給他們的時間,不到一年,需要解決的問題卻實在太多。


     退市,對已經67歲的朱新禮來說,等于大半輩子的心血白流。


職業經理人難解“匯源式”宿命


     關于匯源果汁緣何跌落“神壇”,“家族式管理”一直是其被外界詬病的主要問題。


     虎嗅作者張書樂描述匯源:“如果一個公司超過半數的員工和管理層都是老板的同鄉,會產生諸多問題,尤其是對職業經理人來說,這意味著遇到了一個水潑不進的利益陣營。”


     2013年7月15日,匯源果汁宣布蘇盈福出任公司行政總裁。在上一家家族企業李錦記,蘇盈福就是空降兵。在蘇盈福以前,李錦記要討論什么決策,家族成員只需要星期天回家吃個飯,基本能形成共識。董事局、管理層開什么會,分得不是很清楚。蘇盈福給改了規矩,將銷售總部遷至上海,從南區市場走向全國。


     蘇盈福上任兩個月,開始大刀闊斧的改革,而這一系列改革確實把朱新禮折騰得夠嗆:公開報道顯示,朱新禮時代的匯源按照事業部劃分組織架構,蘇盈福上任兩個月后,撤掉了所有的事業部;朱新禮將市場分為20個大區,并成立了7個特區,蘇盈福解散了7個特區,重新將市場劃分為7個大區;此外,蘇盈福對利潤格外關注,要求銷售人員砍掉影響利潤的環節。


     也許正是因為如此激烈的改革,使得“退居二線”不到一年的朱新禮強勢回歸,并收回了蘇盈福手中的部分權力。


      8月31日晚,匯源果汁公告稱,蘇盈福已經辭任行政總裁,但仍將繼續擔任公司特別顧問協助主席發展公司國際業務和指定運營策略,該項人事任免自10月1日起生效,距離其正式上任僅一年多,而接替其職務的為匯源果汁元老、常務副總裁于洪莉。


     盡管對于蘇盈福的離開,匯源官方一直強調是個人原因,不存在其個人經營理念與公司發展存在分歧,但結合匯源同日發布的并不理想的上半年業績報表,很難不引發諸多聯想。


     這或許是朱新禮的個人風格所致,朱新禮一直沒有放權的意思,多少個外來和尚都難改變其家族企業的本質,但是迫于股東層面的壓力,必須不斷地引進各種職業經理人,引進后并不放權,也沒有給后者更多的時間歷練,基本上一個總經理或是總裁的更換都是一兩年的時間,最后還是回到原點,如此反復。


    如今,匯源果汁復牌的時間仍然未知,不知道這家曾經的名牌企業未來又會有怎么樣的境遇。

    這個敗局,到底誰來救贖?

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